行業(yè)上半年表現(xiàn)良好。受益于4G基礎(chǔ)建設(shè)及“寬帶中國”戰(zhàn)略政策實(shí)施的推動,通信設(shè)備及光通信行業(yè)上市公司收入整體增長情況較好,通信行業(yè)整體板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。長期來看,在國家促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級以及大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的背景下,通信板塊仍是中國資本市場關(guān)注的熱點(diǎn),對整個(gè)通信板塊我們主張強(qiáng)大于市的觀點(diǎn)。

    移動互聯(lián)背景下通信行業(yè)轉(zhuǎn)型需求大。從行業(yè)收入增速來看,未來以運(yùn)營商為核心的部分行業(yè)公司收入將會放緩,尤其受移動互聯(lián)網(wǎng)的影響,運(yùn)營商收入轉(zhuǎn)化能力已經(jīng)失去3G時(shí)代的光環(huán),大部分通信行業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型需求較大。

    北斗民用市場前景廣闊。北斗系統(tǒng)已進(jìn)入第三階段,開始由區(qū)域運(yùn)行走向全球拓展。根據(jù)GSA發(fā)布的《全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)(GNSS)市場報(bào)告》,面向大眾的市場應(yīng)用將占主導(dǎo)地位,導(dǎo)航設(shè)備也將逐漸被智能手機(jī)和平板電腦取代。到2020年,北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)及其兼容產(chǎn)品在大眾消費(fèi)市場得到推廣普及,對國內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用市場的貢獻(xiàn)率達(dá)到60%,屆時(shí)我國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將超過為4000億元。

    專網(wǎng)進(jìn)入集中建設(shè)期。按照公安部及工信部前期規(guī)劃,PDT建設(shè)已納入“十二五”規(guī)劃,2015年為強(qiáng)制過渡階段,模擬系統(tǒng)到期報(bào)廢后一律采用PDT標(biāo)準(zhǔn)更新。在模轉(zhuǎn)數(shù)政策推動的強(qiáng)制轉(zhuǎn)換背景下,以及中央補(bǔ)貼的到位,各地將陸續(xù)會有數(shù)字集群規(guī)模訂單出現(xiàn),專網(wǎng)行業(yè)公司將迎來業(yè)績和估值雙升的大機(jī)會。

    投資策略。雖然受益于4G基礎(chǔ)建設(shè)及“寬帶中國”戰(zhàn)略政策實(shí)施的推動,通信行業(yè)表現(xiàn)良好,但是我們應(yīng)該抓住通信行業(yè)轉(zhuǎn)型的機(jī)遇,緊抓業(yè)績變現(xiàn)政策積極支持的熱點(diǎn)行業(yè),發(fā)掘未來業(yè)績明確且估值合理的個(gè)股,主要推薦北斗+專網(wǎng)兩大主題投資熱點(diǎn)。建議的投資組合海格通信(002465)、振芯科技(300101)、海能達(dá)(002583)、新海宜(002089)。風(fēng)險(xiǎn)提示:1.經(jīng)濟(jì)下行帶來的政策實(shí)施低于預(yù)期;2.行業(yè)競爭加劇,企業(yè)利潤率降低